行业数据|8月销售增速创新高，融资收紧影响新开工高位回落

8月全国新房市场销售面积环比持稳，同比创一年新高。2019年8月全国商品房销售面积为1.3亿平方米，销售金额为1.22万亿元，两者相比7月基本持平，环比分别微增1%和微降2%。值得注意的是，销售面积同比增4.7%，为近1年内新高。

从各区域销售面积累计增速来看，中西部地区是8月新房市场销售主要支撑。1-8月中部地区销售面积累计增长0.5%，回升0.6个百分点；西部地区前8月累计增长3.8%，增速加快1.0个百分点。因此可见，中西部地区集中成交是本月销售面积得以同比大增的基础，从8月商品房销售均价环比降3%这一点也可辅证房价较低地区支撑整体市场体量。

事实上，结合我们近期一系列实地调研来看，部分中西部城市如长沙、成都、郑州等均有房企打出特价房、一口价房源、总价优惠等促销活动，正是这一类降价促销成为本月市场的主要支撑。与此同时，一些需求内生型三四线城市市场销售在7、8月份也有小幅回升，城市市场的窄幅波动显著加强。

从土地购置面积来看，土地成交8月小幅上扬，2019年1-8月土地购置面积同比下降25.6%，降幅比1-7月收窄3.8个百分点。总的来看当前土地成交热度依旧保持低位，但部分房企逆周期投资拿地意愿仍相对有所复苏。

开发投资额累计同比增速降幅收窄，8月单月绝对量仍处较高水平、同比增速回升2个百分点至10.5%。2019年1-8月全国房地产开发投资额累计同比增速为10.5%，增速较1-7月微降了0.1个百分点。值得注意的是，从累计增速的绝对量来看，开发投资额依旧保持着两位数的高增速，而且在增速的降幅上已经逐渐收窄。此外，8月单月房地产开发投资额达11746亿元，这一体量在2019年除去6月外的其他诸月中实属较高水平，不仅环比增4.56%，而且同比也有10.47%的涨幅。因此我们认为，开发投资额已具有一定支撑，未来开发投资额累计增速将继续保持较高水平。

分区域来看，1-8月中部与西部地区开发投资额累计增速分别较1-7月扩大了0.3和0.9个百分点，而东部与东北地区累计增速则有不同幅度的收窄。结合1-8月房企土地购置面积降幅较1-7月大幅收窄的情况，我们认为房企在中西部地区核心城市逆周期拿地的动作是8月开发投资额提振的主要原因。

8月，房企新开工面积和施工面积皆高位回落，且增速持续下降至低点。前8月房屋新开工面积累计增速较1-7月继续下降0.6个百分点至8.9%，除开1-2月外已降至2019年年内低点。单月来看也不甚理想，8月房屋新开工面积环比下降3.9%。

前8月房屋施工面积81.32亿平方米，累计同比增长8.8%，总量保持高位但增速比1-7月回落0.2个百分点，这是2019年以来累计增速首次回落。从单月来看回落之势更为明显，8月单月施工面积仅1.89亿平方米，同比增速由正转负，下降0.6%。

年中以后新开工面积、施工面积的急速下跌主要由于房地产企业到位资金情况的持续恶化。境内外的融资额都环比有较大幅度的下降，一方面，主要在于7月份颁布政策限制房企境外发债，符合条件的部分企业虽手握额度但谨慎发债，另一方面，针对境内融资，国内有颁布了多条政策，自5月17日发文对房地产相关贷款严格监管；且多家信托公司在今年7月面临窗口指导；而到8月又开展了银行机构房地产业务专项检查工作，对涉及房地产的多个融资环节进行检查，从严监管。

受到融资环境不断收紧的影响，全国房地产开发企业本年到位资金增速已连续4个月下降。据监测数据不完全统计，2019年8月95家典型房企融资总额为753.72亿元，环比下降52.7%，同比下降21.3%。具体的融资方式来看，境内债权融资472亿元，环比下降39.9%；与此同时，境外债权融资额267.63亿元，环比下降63.0%。资金面的匮乏叠加市场下行压力，房企放慢新开工节奏也在情理之中。

综上，我们对于后市给出如下几点判断：在当前宏观经济的下行背景下，楼市“稳”仍将是市场主线，但短期内城市市场波动会相对频繁。在这一判断下，我们认为三季度随着销售旺季房企加大推盘，9月商品房销售面积与金额料将有所上行；新开工面积受到房企到位资金减少的制约或将难有涨势，但土地购置费用的支撑下，房企开发投资额将保持在较高水准，累计增速的降幅也将继续收窄。